P/E-forholdet viser en aksjes pris (aksjekurs) i forhold til hvor mye inntjening det er per aksje.
P/E-forholdet – forklaring
P/E-forholdet er en verdsettelsesmultippel, et nøkkeltall, som brukes i aksjeanalyse og for å vise hvordan inntjeningen er verdsatt.
P står for Price (pris) og E står for Earnings (inntjening). På engelsk kalles det derfor price-earnings.
Denne multippelen kan tolkes som antall år det tar før du som investor har tjent inn investeringen din i form av overskudd i selskapet, forutsatt at selskapet fortsetter å gå med samme overskudd i fremtiden.
Et høyt PE-forhold betyr at aksjens fortjeneste er høyt verdsatt. Det kan bety at den er overvurdert, men ofte (men ikke alltid) er det gode grunner til at markedet mener at aksjen er verdt så mye.
Et lavt P/E-forhold kan bety at aksjen er undervurdert og at den er et kjøp. Samtidig er det en risiko for at det er gode grunner til den lave verdsettelsen, for eksempel finansielle problemer.
På Oslobørsen er den historiske gjennomsnittlige P/E-verdien 14, men den varierer mye over tid og mellom ulike sektorer.
To måter å verdsette børsnoterte aksjer på med P/E-forholdet
Det er i utgangspunktet to måter å bruke P/E-forholdet på når man skal verdsette børsnoterte aksjer:
- Historisk utvikling. Se hvordan P/E endrer seg over tid for et bestemt selskap. Anta for eksempel at den har ligget på 20 i en årrekke, men nå er nede på 15. Da kan det være på tide å ta en nærmere titt på aksjen og se om det kan være en kjøpsmulighet.
- Sammenlign ulike aksjer. Se hva P/E-forholdet er i ulike aksjer i samme bransje. Hvis noen av aksjene skiller seg ut som undervurderte, kan det være en kjøpsmulighet.
Husk at det kreves en dypere analyse enn bare å se på P/E-forholdet. Det er en enkel måte å få et raskt inntrykk av hvordan inntjeningen er verdsatt på, men det gir deg egentlig ingen informasjon om hva som skjer i selskapet.
Hva betyr et negativt P/E-forhold?
Hvis P/E-forholdet er negativt, betyr det at selskapet ikke går med overskudd. Du kan ikke sammenligne negative P/E-forhold. Hvis selskapet ikke går med overskudd, kan du i stedet se på hvordan omsetningen verdsettes ved hjelp av P/S-forholdet.
P/E for unoterte aksjer
Siden det ikke finnes noen aksjekurs for unoterte aksjer, finnes det heller ikke noe P/E-forhold før det er satt en kurs på selskapet. Dette gjøres for eksempel i forbindelse med en ny emisjon, når selskapet selges eller hvis man får gjennomført en verdivurdering av selskapet.
Hvis man får selskapet verdsatt, bruker man ofte en verdsettelsesmetode som kalles inntjeningsbasert verdivurdering. Den går ut på at man multipliserer historisk fortjeneste med en multippel for å finne verdien av selskapet. Denne multippelen er P/E-forholdet for en unotert aksje.
For de fleste unoterte aksjer ligger P/E mellom 1 og 10, ofte mellom 3 og 5.
Husk dette
- Sammenlign kun P/E for aksjer i samme sektor eller bransje. Det er store forskjeller mellom ulike bransjer.
- En lav P/E betyr ikke alltid at aksjen er verdt å kjøpe. Det kan bety at selskapet er i økonomiske problemer.
- En høy P/E betyr ikke nødvendigvis at selskapet er overvurdert. Det kan bety at markedet har priset inn en høy fortjeneste som forventes de kommende årene.
P/E-tall er mindre nyttige for å analysere banker og eiendomsselskaper. I stedet kan du bruke P/B-forholdet, som er basert på bokført verdi.
