Inntjeningsbasert verdivurdering er den vanligste verdsettelsesmetoden. Det er basert på beregning av avkastningen en investering forventes å generere, samt en såkalt beregningsrate. Metoden fungerer for å evaluere praktisk talt alle operasjoner.
Hva er inntjeningsbasert verdivurdering av selskaper?
Inntjeningsbasert verdivurdering er en svært vanlig måte å verdsette selskaper på. Det er basert på et gjennomsnittlig resultat de siste to til tre årene, men noen ganger opptil fem år tilbake. I tillegg konsentrerer den seg om fremtiden noen år framover i tid.
I tillegg til overskuddet kan følgende tas i betraktning, blant annet:
- Omsetning
- Konjunktursyklus
- Markedsforhold
- Konkurranse
Vil du stille et spørsmål?
Hvis du har spørsmål om våre tjenester, verdivurdering av bedrifter generelt eller noe annet, er du velkommen til å kontakte oss. Vi svarer innen 24 timer på hverdager. Du kan også ringe +46 76-3043437. Vi jobber dessverre ikke med nystartede bedrifter eller enkeltmannsforetak.
Beregningsrate – Fremtidsprognosen justeres
Resultatet er listet opp med en faktor som varierer avhengig av vurderingen som gjøres rundt risiko, rentekrav og tidsaspektet. Ofte er dette tallet mellom 2 og 7. Jo høyere risiko og jo høyere er rentekravet, dette gir en lavere faktor.
Det finnes en variant av slike inntjeningsbaserte verdivurderinger som kalles DCF-metoden. Hvor den rabatterte kontantstrømmen i nåværende verdi er den såkalte beregningssatsen.
Jo, større risiko og jo høyere finansieringskostnader, jo høyere er avkastningskravene vanligvis. Dette betyr igjen en høyere beregnet sats.
Formel for inntjeningsbasert verdivurdering
I sin enkleste form kan en formel for inntjeningsbasert verdivurdering skrives som følger:
v = a / i
der:
- v = avkastningsverdi
- a = fremtidig bærekraftig fortjeneste minus 22% selskapsskatt
- i = beregningssatsen
En kompleks verdivurderingsmetode
Inntjeningsbaserte verdivurderinger er en ganske kompliserter
- Personalet
- Marked og markedsposisjon
- Forretningskonsept
- Teknologi og patenter
Kort sagt – ting som ikke er synlige i balansen, men som fortsatt er svært viktige for å vurdere verdien av et selskap.
Når brukes inntjeningsbaserte verdivurderinger av et selskap?
Som oftest når man kjøper et selskap er evnen til å generere fortjeneste i fremtiden minst like viktig som eiendelene som finnes i selskapet.
På grunn av sin fremtidsrettede natur brukes inntjeningsbaserte verdsettelser ofte for selskaper som genererer fortjeneste takket være ting som ikke reflekteres direkte til i balansen.
Denne metoden er godt egnet for:
- Verdiskapende selskaper
- Selskaper i vekst
- Selskaper som er en investeringscase
- I utgangspunktet alle selskaper, men spesielt serviceselskaper
- Selskaper med høye immaterielle verdier
Inntjeningsbaserte metoder brukes til å forutsi selskapets fremtidige fortjeneste. Her skiller den seg fra substansmetoden, som bare tar hensyn til eiendeler og forpliktelser som eksisterer i selskapet.
Fordeler
- Egnet når virksomheten skal drives videre
- Tar hensyn til verdiene som firmaet kan opprette i fremtiden
- Tar immaterielle verdier med i betraktningen
- Kan brukes til å beregne vekst
Ulemper
- Tidkrevende
- Basert på forutsetninger og til en viss grad av gjetning
- Vanskelig å finne riktig beregningssats for å gjenspeile avkastningskravet
- Kan være vanskelig å ta i bruk
